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【行情分析】
巴西最终或将围绕4000万吨附近进行交易，本榨季巴西产量的悬念已经不大。11月以来降雨有所恢复，预计25/26榨季巴西产量前景仍较为乐观。北半球压榨进度加快，泰国截至12月中旬产糖同比增加142%，过去几个月泰国木薯价格下跌，或继续支撑25/26甘蔗种植面积扩大，市场缺乏利好消息，整体而言，原糖价格逢高承压。糖浆管控政策对盘面影响暂告一段落，原糖走势表现偏弱，对于国内价格有一定拖累，由于广西近期干旱，市场之前的增产预期有下修风险，对于糖价仍有支撑，国内价格或者当下多空信息交织下维持震荡运行。
【基本面消息】
国际方面：
巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗882.7万吨，同比下降54.3%;产糖34.8万吨，同比下降63.07%;乙醇产量同比下降26.88%，至7.65亿升。糖厂使用35.67%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.15%。24/25榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗6.1185亿吨，同比减少4.29%;累计产糖3971.1万吨，同比减少5.05%;累计产乙醇319.34亿升，同比增加3.26%;糖厂使用48.2%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.18%。
2024/25榨季截至12月15日，泰国累计甘蔗入榨量为447.13万吨，较去年同期的239.21万吨增加207.92万吨，增幅86.92%；甘蔗含糖分11.62%，较去年同期的11.13%增加0.49%；产糖率为7.81%，较去年同期的6.026%增加1.784%；产糖量为34.92万吨，较去年同期的14.42万吨增加20.5万吨，增幅142.16%。
国内方面：
海关总署公布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396.17万吨，同比增加48.59万吨。
据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。2024年1-11月份累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨，增幅28.30%。
【操作建议】短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路
【评级】震荡
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