债市日报：7月29日

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　　新华财经北京7月29日电 债市周一（29日）继续走强，国债期货主力全线大幅收涨，间现券收益率下行1-2BPs左右，上周货币端降息激发的市场做多热情不减；公开市场大额净投放延续，跨越资金面基本无虞，资金利率多数回落。

　　机构认为，市场试探降息后央行的管理点位是否随之下浮，10年期国债利率此前已经下破2.2%，不同于以往降息后一般是短端利率下行幅度最大，本次降息后，7-10年期成为机构快速拉久期的优选。货币政策先行之后，其他稳增长政策跟进概率上升，从而可能对市场带来脉冲式扰动，这也是后续的关注重点。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.52%报110.93，创历史收盘新高，10年期主力合约涨0.05%报105.95，5年期主力合约涨0.02%报104.43，2年期主力合约涨0.01%报102.164。

　　银行间现券保持偏强整理，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行1.25BP报1.8575%，10年期国债活跃券240004收益率下行2.5BPs报2.16%，30年期国债230009收益率下行2BPs至2.4%；5年期国开活跃券230208收益率下行0.5BP报1.915%，10年期国开活跃券240205收益率下行2.5BPs报2.228%。

　　中证转债指数收盘跌0.05%，15只可转债跌幅超2%，溢利转债、华宏转债、运机转债、博瑞转债、爱迪转债跌幅居前，分别跌14.69%、6.37%、3.91%、3.86%、3.07%。涨幅方面，17只可转债涨幅超2%，“N赛龙转”达到57.30%最大涨幅，中装转2、东时转债、惠城转债、纵横转债涨幅居前，分别涨13.37%、5.51%、5.16%、4.77%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间上周五（7月26日），美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.5BPs报4.394%，3年期美债收益率跌5BPs报4.206%，5年期美债收益率跌5.1BPs报4.085%，10年期美债收益率跌4.6BPs报4.2%，30年期美债收益率跌3.1BPs报4.456%。

　　亚洲市场方面，日债收益率周一全线回落，3年期和5年期日债收益率下行2.8BPs和3.1BPs，报0.431%和0.597%，10年期日债收益率下行3.6BPs报1.023%，30年期日债收益率下行2.6BPs至2.117%。

　　欧元区市场方面，当地时间上周五（7月26日），欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.1BPs报4.097%，法国10年期国债收益率跌0.6BP报3.112%，德国10年期国债收益率跌1BP报2.404%，意大利10年期国债收益率跌1.9BP报3.754%，西班牙10年期国债收益率跌1.1BP报3.225%。

　　【一级市场】

　　山东省1期地方债中标结果显示，投标倍数均超21倍。具体来看，7年期“24山东债33”中标利率2.15%，全场倍数21.02，边际倍数13.55。

　　深圳市9期地方债中标结果显示，投标倍数均超18倍。具体来看，5年期“深圳2432”中标利率1.93%，全场倍数20.75，边际倍数5.25；15年期“深圳2433”中标利率2.34%，全场倍数20.2，边际倍数3.27；20年期“深圳2434”中标利率2.41%，全场倍数20.93，边际倍数3.87；20年期“深圳2435”中标利率2.41%，全场倍数20.65，边际倍数3.36；20年期“深圳2436”中标利率2.41%，全场倍数19.73，边际倍数3.3；10年期“深圳2437”中标利率2.24%，全场倍数19.76，边际倍数4；15年期“深圳2438”中标利率2.34%，全场倍数20.55，边际倍数2.9；20年期“深圳2439”中标利率2.41%，全场倍数19.94，边际倍数2.66；30年期“深圳2440”中标利率2.47%，全场倍数18.77，边际倍数16.36。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月29日以固定利率、数量招标方式开展了3015.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日582亿元逆回购到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.8BPs报1.631%，创2024年2月以来新低；7天期下行1.8BP报1.895%；14天期上行1.6BP报1.911%；1个月期下行0.5BP报1.843%，创2022年11月以来新低。

　　【机构观点】

　　中金固收：二季度，债券市场整体继续走强，主要原因之一在于债市依然呈现需求强于供给的特征。需求方面，虽然6月银行等配置需求趋于谨慎，但7月超预期降息改变市场谨慎态度，并推动配置和交易需求升温。综合看，短期内债市供不应求情况或仍延续，利率下行趋势未尽。

　　华泰固收：当下转债或已处于“股市磨底+估值合理”状态，但还缺乏整体性机会，因此不建议过度重仓转债，建议继续挖掘中报绩优品种和条款博弈、谨慎看待弱资质品种的修复机会。操作上核心仓位继续聚焦大盘品种；交易仓位则以平衡偏股类为主，但侧重近期上市优质新券；条款博弈，对信用无硬伤的品种可左侧择机买入。

　　国投：央行对长端的调控只是阶段性让位于稳增长目标，而非放弃，后续“鞭子”在什么点位落下需密切跟踪。货币政策先行之后，其他稳增长政策跟进概率上升，从而可能对市场带来脉冲式扰动，这也是后续的关注重点。此外，微观交易情绪已不低，如无进一步利好或利好预期，市场波动或加剧。

（文章来源：新华财经）