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三季度以来，城投债平均发行利率与城投债发行量，均呈下降趋势。然而需求端买盘火爆，近期发行的一只票面利率2.7%的中期票据，认购倍率高达60.45倍。
财联社据企业预警通数据统计，上周（8月5日至8月9日）城投债平均发行利率环比下降6bp，其中，AAA、AA+品种的平均发行利率分别为2.17%、2.27%，较三季度初分别下行16bp、19BP。
2024年8月9日，重庆市潼南区城市建设投资(集团)有限公司（以下简称“潼南城投”）发布《24潼南城投MTN001 发行情况公告》（以下简称公告）。公告显示潼南城投于 2024年08月08日发行了第一期中期票据24潼南城投MTN001，主体评级AA，发行总额5.5亿元，票面利率2.7%（明显低于同一主体发行的另外11只存续债券）。统计显示，该债券认购倍率高达60.45倍，是第三季度以来有效认购倍数最高的城投债。
潼南城投由重庆市潼南区国有资产监督管理委员会主要控制，评级机构东方金诚在今年7月25日给出的最新评级为AA/稳定。潼南城投共有12只存续债券，存量规模84.84亿元。
图：潼南城投的存续债券
（资料来源：企业预警通，财联社整理）
可以观察到，城投债发行利率下降并非个别现象。
据企业预警通统计，发行利率方面，上周城投债平均发行利率环比下降6bp，AAA、AA+平均发行利率分别为2.17%、2.27%，较三季度初分别下行16bp、19BP。而上周AAA、AA+的平均发行利差分别为31.73bp、41.84bp，较第三季度初收窄3.3bp、10.95bp。
第三季度以来，截至8月13日城投债总发行额7426.86亿元，总偿还额为6864.13亿元，净融资额为562.53亿元。发行规模方面，上周城投债发行量为641亿元，较三季度初减少18.76%。
二级市场方面，据财通固收分析师房铎分析，上周各地区城投债利差普遍下行，分省份来看，截至8月9日，全部省份整体城投债利差位于100bp以下。从利差变化情况来看，全部省份城投债利差普遍下行，其中贵州利差较上周下行幅度最大，为18.68bp，北京下行0.3bp幅度最小；所有省份利差均较年初有明显下行。
通过上述数据可以看到，第三季度至今，无论是城投债平均发行利率，还是城投债发行量，均呈下降趋势。业内人士表示，在地方政府严控隐性债务新增背景下，信用债资产荒局面或将延续。
固收首席孙彬彬在研报中指出，当前，票息资产主要分布于明显弱资质主体，以及超长久期信用债。具体来看，收益率2.4%以上并且隐含评级在AA(2)及以上的公募城投债主要分布于江苏、四川、山东的区县，期限稍长的广东、山东、重庆的地市以及四川的省级平台。当前，信用债的票息吸引力仍偏低，还有调整的空间。未来一段时间，票息收益将显得更为重要，资本利得将被弱化，可以关注债市回调过程中的一些票息资产的超调机会。
（文章来源：财联社）
