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新华财经北京8月13日电债市周二（8月13日）经过连续几日的震荡调整后，市场情绪修复迎来超跌反弹，间现券收益率明显回调3-5BPs左右，国债期货全线收涨，公开市场逆回购操作放量，银行间资金市场供给得到改善，隔夜回购加权利率小降，维持1.9%上方且与七天期继续倒挂，本周适逢税期，资金利率仍存一定压力。
机构认为，当前的基本面环境之下，央行难以“借力”，因此利率大幅调整的概率并不高。而往后看，短期出口消费基本持稳，政策还有待继续形成合力，基本面可能继续沿着内生趋势运行。
【行情跟踪】
国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.62%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.04%。
银行间主要利率债收益率全线下行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行3BPs报2.2125%，30年期国债活跃券2400001收益率下行3.5BPs报2.405%，10年期国开活跃券240210收益率下行4.5BPs报2.255%。
中证转债指数收盘跌0.08%，2只可转债跌幅超2%，美锦转债、今飞转债、龙星转债、东材转债、华体转债跌幅居前，分别跌3.03%、2.35%、1.94%、1.83%、1.77%。涨幅方面，13只可转债涨幅超2%，天路转债涨停，此外三羊转债、新星转债、法兰转债、汇通转债涨幅居前，分别涨5.78%、5.17%、4.06%、3.59%。
交易所债券市场涨跌互现，“24济建G1”涨超6%，“22中财G2”和“23连城G1”涨超3%，“24中化T2”和“22穗建02”涨超2%；“24文蓝02”跌超2%。
【一级市场】
国开行两期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8897%、2.2146%，全场倍数分别为2.78、2.92，边际倍数分别为2.88、1.8。农发行两期金融债中标收益率均低于中债估值。
农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.73%、2.0535%，全场倍数分别为3.89、6.11，边际倍数分别为1.34、2.67。
广西壮族自治区5期地方债中标结果出炉，投标倍数均超18倍。具体来看，10年期“24广西债17”中标利率2.23%，全场倍数18.37，边际倍数1.89；30年期“24广西债18”中标利率2.43%，全场倍数21.61，边际倍数16.28；20年期“24广西债19”中标利率2.38%，全场倍数19.37，边际倍数2.05；30年期“24广西债20”中标利率2.43%，全场倍数21.44，边际倍数14.33；20年期“24广西债21”中标利率2.38%，全场倍数19.48，边际倍数2.23。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月13日以固定利率、数量招标方式开展了3857亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，今日6.2亿元逆回购到期。
Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行2.3BPs报1.928%；7天期下行6.5BPs报1.828%；14天期上行2.8BP报1.906%；1个月期上行0.7BP报1.813%。
银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.9400%，较上日涨3BPs；FDR007报1.8800%，较上日涨2BPs；FDR014报1.9000%，较上日涨2BPs。银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报1.9900%，较上日涨5BPs；FR007报1.9500%，较上日涨3BPs；FR014报1.9500%，持平上日。
央行最新公布的金融数据显示，初步统计，2024年前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。中国7月M2同比增6.3%，前值增6.2%。前七个月人民币贷款增加13.53万亿元。
【机构观点】
华泰固收：三季度末到四季度初存在财政政策对冲的可能，供给一旦上量，央行调控的效能可能增大，当然需要考虑届时的基本面环境与利率实际点位。十年期国债2.1%基本确认是新的政策红线，短期突破难度大，除非9月份之后央行继续降息。中期看债市的整体趋势还未根本动摇，最大的风险还是在于财政加码和理财赎回，前者短期落地的不确定性较大，后者需要更多关注行情本身以及相关监管措施的跟进，需要保持警惕。
中金固收：短期内而言，货币政策在价格层面的放松进程或有所加快，不排除8-9月再次降息的可能，包括对存款利率的下行引导或同步加快，货币市场利率有望迎来进一步的补降，并带动中短端利率维持低位；对于长端利率，考虑到央行兼顾防风险的目标，长债交易热情或有所降温，短期内利率或转向盘整，中长期走势则仍取决于后续经济环比修复形势，若修复不及预期，我们认为不排除在政策利率、货币市场和中短端利率进一步下行后，长端利率再迎补降的可能。
兴证固收：2024年8月以来，债券市场出现了大幅调整。债市压力或已从金融监管蔓延至资金利率，后续关注非银机构行为。关注市场压力继续上升的三个信号：资金面、存单量价、MLF续作方式。观察债市节奏演变的三个维度：理财赎回影响、央行是否买债、临时正／逆回购实施情况。综合来看，当前债市短期内抄底的性价比不高。从资产性价比来看，8-10月份：中长端利率债>中短端利率>城投债>超长信用债>二永债。此外，建议基于持仓情况，合理选择相应的国债期货合约进行套保，对冲产品净值面临的波动风险。
（文章来源：新华财经）
