债市日报：9月9日

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　　新华财经北京9月9日电 债市周一（9日）偏强震荡，国债期货主力全线收涨、间现券收益率多数回落；央行公开市场净投放金额放缓，资金偏收敛，银行间市场隔夜回购加权利率逼近1.8%关口。

　　机构认为，8月通胀数据使得政策宽松预期升温，现券超长债走强，其中50年及30年国债收益率一度出现倒挂。季末月份资金面将面临多重挑战，涉及税期、地方债放量及跨季等因素在内扰动增多，令此前场内便宜的资金供给明显有所减少。货币政策宽松预期较为强烈，不过谨慎心态难消，还是需要继续关注央行及政策动向。

　　【行情跟踪】

　　国债期货全天上扬、集体收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行。截至发稿，2年期国债240012收益率下行2BPs报1.415%；7年期国债240006下行1.5BP报1.965%；10年期国债及国开下行0.5BP左右，其中240011券报2.1275%，240210券收益率报2.208%；30年期“24特别国债01”下行1.5BP报2.2875%，同期限国债230023下行1.4BP报2.285%，对比同期限中债到期收益率，为2005年2月底以来新低；50年期200007下行1.75BP报2.2925%，为历史新低。

　　中证转债指数收盘跌0.52%，9只可转债跌幅超2%，文灿转债、洪城转债、福能转债、金诚转债、艾录转债跌幅居前，分别跌20%、4.35%、3.08%、2.79%、2.45%。涨幅方面，7只可转债涨幅超2%，联创转债、溢利转债、海波转债、尚荣转债、开能转债涨幅居前，分别涨15.75%、9.23%、8.56%、6.49%、3.06%。

　　交易所地产债多数下跌，“22万科06”跌近2%，“22万科04”、“16龙湖04”跌超1%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，截至上周五（9月6日），美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌9.7BPs报3.657%，3年期美债收益率跌7.8BPs报3.536%，5年期美债收益率跌5BPs报3.493%，10年期美债收益率跌2.1BPs报3.713%，30年期美债收益率跌0.2BP报4.02%。

　　亚洲市场方面，日债收益率周一全线回升，10年期收益率上行5BPs至0.901%，3年期和5年期日债收益率分别走高2.9BPs和4BPs，报0.417%和0.535%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月6日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.6个基点报3.885%，法国10年期国债收益率跌3个基点报2.875%，德国10年期国债收益率跌3.6个基点报2.168%，意大利10年期国债收益率跌1.6个基点报3.621%，西班牙10年期国债收益率跌2.3个基点报2.992%。

　　【一级市场】

　　农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.2473%、1.7285%、1.8486%，全场倍数分别为3.27、3.04、3.65，边际倍数分别为24、1.3、1.84。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月9日以固定利率、数量招标方式开展了915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日35亿元逆回购到期。

　　资金面方面，尽管央行公开市场继续维持净投放，不过力度放缓，周一银行间市场隔夜回购加权利率升超8个基点逼近1.8%关口。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.97%附近，较上周微升。

　　【机构观点】

　　华泰固收：3年以内利率债配置价值有限，反而导致非银等资金“被迫”沿着收益率曲线寻找中长期利率机会。长久期利率债主要受基本面预期和央行买卖行为扰动，当前基本面大趋势未见逆转，融资需求偏弱，降准博弈升温，都相对利好其交易价值。但短期赔率偏低，且央行手中10年期国债筹码不少，后续财政加码是潜在担忧，在调整中把握机会，5-7年品种性价比相对更高，可以在大行卖出扰动中积极寻找机会。

　　兴证固收：对于配置盘，考虑到等机构负债端成本有望下调，可以持续跟踪银行二永债后续的估值变化，关注可能的配置价值；对于交易盘，近期调整下，银行二永债利差有一定程度走阔；建议交易盘可以阶段性博弈3-5年高等级二永债的交易价值，但是需要“见好就收”，控制好仓位和把握好参与节奏。

　　：建议对利率债短期标配，逢低加仓超配，9月信用债可能以震荡为主，建议负债端稳定的配置型机构逢高买入，交易性机构缩短久期，在维护流动性的基础上择机选择被抛售的中短期限资产介入；海外资产配置方面，建议用降息交易对冲衰退风险，降息可能更早更深，增配美债。

（文章来源：新华财经）