海外零部件或迎来贝塔反转，重点关注汽零稀缺全球资产均胜电子
2024年10月14日 阅读:52832
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（原标题：海外零部件或迎来贝塔反转，重点关注汽零稀缺全球资产均胜电子）
海外零部件或迎来贝塔反转。东吴证券认为，疫情后海外零部件盈利均处于历史低点，当前时点应该充分重视这些稀缺全球化零部件资产的投资价值。均胜电子等具备全球资产布局的国产 Tier1 将迎来历史级别的市占率提升机遇，即跟随自主车企出海步伐实现更多客户订单的突破。
东吴证券表示，全球汽零行业稀缺全球资产――均胜电子近两年汽车电子业务收入稳定增长的同时安全业务收入同比转增，步入量利齐升通道。均胜电子全球化布局完善，汽车安全与电子业务共振，近年营收规模增长驱动费用率管理效果显著，产品竞争力提升成果明显，享受全球智能化行业红利，维持“买入”评级。
均胜电子通过多次海外并购与整合，成长为全球五百亿收入体量的全球化头部零部件公司，所有资产收购前后基本都保持收入体量的稳定性，并突破汽车电子、汽车安全、车联网等具备较高进入壁垒的赛道。目前，公司已形成丰富产品矩阵，安全及电子业务合计单车价值有望突破15000元。
如何展望均胜电子的成长价值？东吴证券认为，均胜电子的资产整合阵痛期已过，过去几年公司安全业务资产整合逐渐迈入尾声，且风险商誉计提较为充分，风险已经充分暴露，盈利进入兑现期。
汽车安全方面，公司被动安全业务具备量利齐升空间，乐观预期远期仍具备40%扩容空间。对标海外被动安全奥托立夫，公司安全业务净利率有望远期超过5%，且公司已实现2022年以来安全业务逐季度的盈利中枢提升。同时，多个集成安全方案也已迎来量产，预计与智能化业务产生协同效应。
同时，汽车电子业务有望把握全球智能化红利。对比海外零部件公司，均胜电子智能化研发布局国内相对领先，对比国内零部件公司，公司产能全球布局具备良好海外客户基础。均胜背靠国内智能化的先发优势，有望把握这一轮的海外汽车智能化趋势。
东吴证券在报告中表示，维持均胜电子2024-2026年营收预测为604/643/704亿元，同比分别+8%/+6%/+9%；维持2024-2026年归母净利润为15.1/20.4/27.4亿元，同比分别+40%/+35%/+34%，对应PE分别为15/11/9倍，维持“买入”评级。
